被误解了的黄金：既不是通胀驱动也不是通缩驱动，更不是美元驱动

如果我再次听到黄金是对冲通胀或对冲市场疲软的工具，我想我的头要炸了。我刚刚看到一篇文章，声称“股市的早期迹象表明，现在是用黄金和白银对冲投资组合的好时机。”

让我们思考一下，为什么金属市场上有那么多人不受历史事实的影响。

一个人怎么能声称黄金是股市疲软的对冲工具，这简直超出了我的理解能力。难道这样的分析家为了提出这样的主张而完全忽视了历史事实吗?明确的答案是肯定的。

我不需要回溯到非常久远的历史来证明这个前提是一个彻头彻尾的谎言。首先，让我们从2020年初开始。随着标普500指数在新冠疫情爆发期间继续暴跌，黄金上涨了吗?不。黄金至少保持停滞不前吗?不。事实上，黄金价格在那段时间里下跌了15%。白银的情况更糟，在同一时间段内损失了近40%的价值。

现在，如果你仍然不相信，好吧，让我们再往前追溯一下2008年的金融危机。同样，在这场金融动荡期间，人们迫切需要黄金的“安全性”，黄金是否出现了反弹?不。黄金至少保持停滞不前吗?不。黄金的价值下跌了30%，这清楚地表明，你不能依靠黄金来对冲股市动荡。而且，白银的情况更糟，在此期间损失了60%的价值。

但是，很明显，历史并没有给每个人上这一课，因为许多人完全忽视了这段时间内发生的事情，并再次期望黄金在新冠危机期间拯救他们。而且，许多还没有吸取这一教训的人现在回来预测，如果股市下跌，黄金将提供安全保障。

最有趣的是，这些人中的大多数人还持有一种世界观，即黄金不会随着股市的上涨而上涨。事实上，我刚刚读了另一篇文章，其中概述了这种普遍存在的错误观点，并在它与股市一起反弹时表示惊讶:

金价的大幅波动令许多长期观察黄金的人士感到困惑，尽管股市走强、美元走强以及美联储(Federal Reserve)很快降息的预期减弱等经济状况本应导致金价上涨滞后，但金价仍在上涨。

金价与股市同时走强是不寻常的。股价上涨通常意味着风险环境，而当投资者寻求避险时，黄金需求往往会回升。截至5月底，今年以来近月黄金期货价格上涨了17%，而标准普尔500指数上涨了约12%。”

他们甚至在这篇文章中引用了一位所谓的黄金“专家”的话，这位专家声称“这与我在反弹中看到的一切都是完全违反直觉的。”如果这是他在黄金市场历史上所看到的，那么他显然是带着眼罩看市场，或者根本就没有看市场。

显然，我认为我们没有必要强调自2023年10月以来股市和黄金市场的反弹，作为黄金和股票一起反弹的例子。但是，2019年股市反弹期间的黄金反弹，直到新冠疫情结束，然后在新冠疫情结束之后又出现了黄金反弹呢？让我们再往前追溯一点，看看从2009年到2011年秋季，金价与股市一起反弹的情况。我们还可以再往前追溯一点，看看2003年至2007年期间金价与股市一起上涨的情况。

我不确定为什么有人不能“看到”这些时间段，除非他们故意不看或戴着眼罩。

这同样适用于通货膨胀。你们中有多少人对黄金在2021年、2022年和2023年没有上涨而通货膨胀在经济中肆虐感到非常震惊？如果你坚持黄金是一种对冲通胀的工具，那么你就会这么做。

我的朋友们，在某些时候，人们必须睁开眼睛，客观地看待市场。黄金不是由通胀驱动的。它也不是由通货紧缩驱动的。它也不是由美元驱动的。当股市反弹时，它也不会下跌，反之亦然。黄金是由市场情绪驱动的。而且，它是黄金市场上唯一的常数，使人们能够对黄金价格趋势保持客观的看法，并能够以可靠和一致的方式预测这一趋势。