外汇保证金交易是一个场外交易市场，没有一个集中的交易所，做市商之间的竞争防止了垄断性价格的出现。如果某个做市商试图大幅扭曲价格，那么交易者就会选择其他的做市商。此外，做市商提供的点差也受到密切注意，确保做市商不会任意地更改交易的成本。
相比之下，很多股票市场是在完全不同的方式下运作；例如，纽约股票交易所(NYSF)是唯一的场所，可以交易在它那里挂牌上市的公司股票。集中的市场是由所谓的专业证券商(Specialists)操作的，而做市商这个术语是用于分散的市场。由于纽约股票交易所是一个集中的市场，所以在纽约股票交易所上交易的股票在任何时候只有一个买人价/卖出价。分散的市场，就像外汇市场，有众多的做市商。所有的做市商都有权提供不同的报价。让我们来看一看集中和分散的市场是如何运作的。
集中的市场
正是因为它集中的本质，集中市场通常是垄断的：唯一的专业证券商控制着市场，专业证券商出于自身的利益可以轻易地扭曲价格。例如，如果市场都是卖方却没有预期的买方，专业证券商将被迫从卖方手中接过股票，但是无法卖出因被抛售而下跌的股票。在这种情况下，专业证券商只需要简单地扩大价差，从而提高交易的成本，就可以阻止其他的参与者进人市场。或者专业证券商只需要大幅更改他们的报价，就可以操纵价格去满足他们的需要。
分散市场参与者的等级
外汇市场是一个分散的市场，有众多的做市商而没有唯一的专业证券商。外汇市场的参与者按照不同的等级关系组织到一起：有优良的信贷设施、庞大的交易量和复杂性的可以从市场上得到优先权。
最高级别的是银行同业市场，日交易量最大，主要交易几种货币(大部分是七大工业国的货币)。在银行同业市场，通过同业经纪人，或者通过电子经纪服务(EBS, Electronic Brokering Services)和路透(Reuters)那样的电子经纪系统，最大的银行可以相互间进行直接交易。银行同业市场是一个认可信用的系统，银行只和建立了信用关系的其他银行进行交易。所有银行都可以看到各个银行的报价；然而，为了可以使用特定的价格，每个银行必须和另一家银行有特定的信用关系。其他的机构，例如，网上外汇做市商、对冲基金和公司必须通过商业银行才能进行外汇交易。
由于没有和大型银行建立起信贷额度，很多银行(小型银行和新兴市场的银行)、公司和机构投资者不能获得银行同业的价格。这促使小规模的市场参与者只通过一间银行进行所有的外汇交易。这通常意味着，越下层的市场参与者，得到的价格越不具有竞争力。银行的客户和外汇兑换代理得到的价格最缺少竟争力。
近年来，科技的发展打破了过去在外汇交易者和银行同业市场之间的壁垒。网上交易发生了大变革，以高效率和低成本的方式，把做市商和市场参与者联系在一起。实质上，网上外汇交易平台成为通往外汇市场的桥梁。现在，一般的交易者可以和世界上最大的银行一起交易，享有几乎类似的价格和速度。过去由大玩家主导和控制的游戏，现在逐渐变成一个水平竞技场，每个交易者都可以从中获利，与大银行利用相同的机会。外汇交易不再是大玩家的俱乐部，有抱负的网上外汇交易者有机会一展身手。
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