周五（10月25日）上海原油价格上涨。主力合约SC1912，以451.7元/桶收盘，上涨6.1元，涨幅为1.37%，盘中一度涨超2%。整体受益于飓风风险上升和未来库存继续下滑的预期。美国墨西哥湾沿岸附近海域正在形成一个热带低气压，可能损及原油生产或炼油活动。美国国家飓风中心周四表示，坎佩切湾上空的一个低气压在未来48小时内成为飓风的可能性为50%。上周美国原油库存下降，一位分析师表示，未来几周原油库存可能进一步下降，这助力油价涨势。自今年1月以来，OPEC、俄罗斯和其他产油国一直在执行一项减产120万桶/日直至2020年3月的协议，以支撑市场。这些产油国将于12月5-6日举行会议检讨该计划。有官员表示，延长供应限制是应对预计2020年对OPEC原油需求减少的一个选项，这进一步支撑油价。Ritterbusch and Associates称即使是贸易或地缘政治发展方面些许的利好消息，都可能导致市场价格做出过度反应，因为美国原油净投机性头寸已跌至危险区域。
期货合约和成交情况一览
上海国际能源交易中心成交情况 2019年10月25日(周五）
交易综述与交易策略
上海原油价格上涨。主力合约SC1912，以451.7元/桶收盘，上涨6.1元，涨幅为1.37%。全部合约成交157388手,持仓减少6468手至50230手。主力合约成交152940手,持仓减少5858手至35690手。
交易逻辑：整体受益于飓风风险上升和未来库存继续下滑的预期，且可能讨论强化减产。
支撑位：美油50关口支撑强劲；INE原油430支撑明显。
阻力位：INE原油突破450；美原油站稳55之上。
交易策略：短线基本面多空各有，空头建议等待，多头可以背靠430做多。
中国及海外消息
【汽柴油均价再度出现倒挂，套利空间收窄】
原油消息面持续利空作用下，汽油价格持续下滑，地炼汽柴油均价出现年内第二次倒挂现象。就套利空间而言，明显缩窄，其中汽油套利空间优于柴油。后市来看，高位盘整成为大概率事件。而国内方面来看，地炼方面，汽柴油价格将跟随原油波动，但鉴于目前原油暂无明显利好，故后期或存回落的可能。主营方面，由于国内部分主营单位月度任务完成情况表现欠佳，故下旬销售压力增大，然目前来看降价促销效果一般，因此预计短期内国内主营成品油价格或走稳为主，不排除少数主营或视出货情况小幅调整油价。故预计短期内山东地炼汽柴油套利空间有扩大的可能。
【中海油：二零一九年第三季度，本公司实现总净产量124.8百万桶油当量，同比上升9.7%】
【俄罗斯石油公司Rosneft：预计2020年原油需求增速将为110万桶/日-180万桶/日】
市场低估了全球不确定性的风险。全球长期原油需求增速预计稳定。美国页岩油产量稳定增长。由于对伊朗制裁，美国成为欧洲市场的主要受益者。伊核协议的破坏让中东的原油运输面临风险。如今美国是全球原油市场的唯一监管者。沙特现在成为了欧佩克的一个面临风险的会员国。无人机袭击事件影响了沙特作为可信赖的原油供应商的角色。
【不用美元卖石油！俄罗斯最大石油公司转向了欧元】
① 俄罗斯最大的石油公司Rosneft首席执行长Igor Sechin表示，该公司已经在出口合同中完成了从美元到欧元的转换，以最大限度地降低美国可能实施新制裁的风险；
② 他表示，俄罗斯石油公司已经完全将欧元作为所有出口合同的基础货币，并认为欧元有巨大的潜力；这位首席执行官还表示，由于中国的经济发展，人民币可能在未来成为更加重要的全球货币；
③ 目前美元在全球石油和石油产品贸易中的份额约为90%，但他认为，由于中国经济的发展，10年后人民币在这个领域所占的份额可能会从目前的2%提高到5%；
④ 俄罗斯经济部长Maxim Oreshkin本月早些时候接受英国《金融时报》采访时表示，俄罗斯正在寻找以欧元/或卢布结算能源交易的方法，从而绕过美元；
⑤ 10月初，有报道称，Rosneft将所有新出口的原油和成品油的默认货币定为欧元，因为这家国有巨头希望将尽可能多的销售从美元转向欧元。Rosneft是俄罗斯最大的石油出口商，据Reuters estimates，其石油日产量约为240万桶。
【伊拉克首都巴格达再度发生游行，示威者进入绿区】
当地时间10月25日凌晨，因不满政府公共服务不足，反腐工作不力，普遍的失业，伊拉克首都巴格达再次发生大规模游行，示威者从午夜开始在解放广场集结，并向政府机关、外国使团和联合国等国际机构所在的绿区前进。伊拉克安全部队使用热水向人群喷淋，试图驱散民众，但收效甚微，游行示威者目前已经进入绿区。（央视新闻）
【经济预测值的分布区间显示高点和低点均下移，表明全球经济增长放缓明年将恶化】
分析师普遍将全球明年经济增长率的预估下调至3.1%，低于7月调查时预测的3.3%，也低于国际货币基金组织(IMF)最新下调后的预估3.4%。
原油与大类资产比价关系
机构观点
【华泰期货：高盛下修明年美国原油产量增长预期】
目前美国原油产量增长预期下修正在逐步兑现，高盛在10月22日的报告中将明年美国原油产量增长预期从100万桶/日下修至70万桶/日，下修幅度高达30%。其中下修的原因主要是生产活动低迷以及页岩油的高衰竭率，高盛认为如果钻机数量继续下滑，产量增长预期将会进一步下修，这与EA此前报告中的论调较为一致，总体市场对美国原油产量增长愈发悲观。从今年的情况来看，虽然石油钻机数量一季度开始持续下滑，但由于完井数下滑远低于钻井数，DUC数量下滑，因此产量增长可以维持，但到了明年，完井快于钻井较难持续，新井投产速度将会放缓，而另一方面老井在第二年产量将会较第一年下滑70%，在叠加新井受到子母井等因素的影响，子井的初产量将显著低于母井，因此明年美国二叠盆地的页岩油生产将会面临巨大挑战，我们认为美国原油产量增长放缓是明年需要重点关注的重要基本面变量。
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