刚刚过去的一周金价整体波动较小，主要呈现反弹受阻的走势，最高曾触及1478.92，最低触及1461.40，收报1461.93，周线下跌0.43%，一方面是技术面强阻力位的压制，另一方面则是美元的逆袭和国际贸易局势对避险情绪的打压。
由于美元看涨信号增加，市场对下周美国经济数据的预期略微偏向乐观，黄金短线技术面看空信号有所增加，后市金价面临重回跌势的风险。
国际贸易局势打压避险
自上周金价在重要支撑位1446附近企稳后展开反弹，本周金价一度震荡延续之前的反弹走势，但由于国际贸易局势出现积极信号，黄金的避险需求受到抑制，这在本周对金价压制明显。
据新华社报道，商务部新闻发言人高峰11月21日在商务部例行新闻发布会上说，中美双方经贸团队将继续保持密切沟通。关于协议磋商的细节，目前没有更多信息可以透露，但外界的传言并不准确。中方愿与美方在平等和相互尊重的基础上，共同努力，妥善解决彼此核心关切，力争达成第一阶段协议。这符合中美双方的共同利益，也符合整个世界的利益。
这改善了市场的风险偏好，帮助美国股市顶住了创下记录记录高位后的回调压力，欧洲股市周五也在乐观经济数据的支撑下创下三周来的最大单日涨幅，用上涨结束了本周的疲弱走势。
相对而言，近几周国际贸易局势的信息反反复复，令市场观望情绪渐浓，限制了波动幅度，现货黄金价格10天波动率降至5个月最低水平，纽约黄金期货的波动性指标也接近8月以来的最低水平，现货金价波动幅度已经连续八个交易日局限在约23美元的范围内。
黄金的避险特征意味着它对全球投资者情绪的变化自然敏感。然而，在贸易谈判前景的新闻和猜测纷至沓来之际，投资者目前在尽量克制；不过从黄金ETF持仓来看，目前的避险需求有所下降；全球最大的黄金ETF持仓在周一(11月18日)减少了近5吨，至891.79吨，为9月20日以来新低；而且，自9月26日以来，黄金ETF的持仓整体呈现下降趋势，暗示金价在中线面临一定的下行风险。
(全球最大的黄金ETF——SPDR持仓变化一览)
美国股市周五上涨，标普500指数和道指均周五均录得本周以来的最大单日涨幅，美国和中国均对世界最大的两个经济体之间可能达成贸易协议发表了积极言论，且经济数据良好有助缓解投资者的担忧。
Janney Montgomery Scott首席投资策略师Mark Luschini将周五的上涨归因于强劲的美国制造业数据，以及贸易情绪的改善。但他表示，投资者对明显的贸易进展持谨慎态度。
“特朗普总统说已经很接近了，这是我们以前听到过的消息。多近算近？接近，但不算很接近，还是接近，但我可以改变主意？”他表示，“这就是目前让市场保持紧张的原因，让走势显得有点缩手缩脚。”
PMI数据显示经济韧性，美联储12月降息概率降至零，美元重拾涨势
美国众议院批准临时拨款法案，避免了政府关门，给美元提供支撑；本周美联储会议纪要暗示暂缓进一步降息，制造业PMI数据和服务业PMI数据都表现好于市场预期，也给美元提供上涨动能，再加上英镑的走弱，最终帮助美元指数周线收涨0.27%，日线图更是扭转了上周的看空信号，这对金价打压明显。
(美元指数日线图)
美联储在北京时间周四(11月21日)凌晨发布的会议纪要措辞偏向中性，一方面承认了经济存在下行压力，尤其是在贸易困局之下增长受限，但另一方面却又认为近期无需继续降息，且完全没有实施负利率政策的必要性。
纪要显示内部有分歧，且暗示并不急于重新评估利率路径。在近期短期货币市场出现动荡之后，决策者进一步讨论了建立长期回购工具的可能性。
周五公布的一项采购经理人调查显示，美国11月制造业产出加速增长，创下七个月来的最快增速，服务业活动增长速度也高于预期，这是美国经济在国际贸易问题和其他不利因素的影响下持续显现韧性的迹象。
具体数据显示，11月制造业采购经理人指数(PMI)初值升至52.2，高于10月终值的51.3，而11月服务业PMI初值升至51.6，高于10月终值的50.6。这两个指数均为4月以来最高，略高于路透访查的分析师预估中值。Markit综合PMI指数从10月份的50.9升至51.9，触及7月以来的最高。
经济数据的乐观表现，显然给美联储暂缓进一步降息提供依据，也给美元指数提供强劲的上涨动能；利率期货显示，美联储12月份的降息概率已经下降为零；美元指数在周五更是录得了两周半最大单日涨幅。
道明证券大宗商品策略师Ryan McKay称，美国强劲的经济数据只是强化了这样一种解读，即美联储将在未来几次政策会议上按兵不动。这意味着美债收益率和美元将继续走高，这限制金价表现。
技术面看空信号增加
从日线图来看，金价自触及1557后基本处于震荡下行的通道内，尽管上周在1266-1557涨势的38.2%回撤位1446附近获得支撑后小幅反弹，但受到了1480关口、100日均线和20日均线等多重阻力压制，MACD金叉形成受阻，KDJ的J线也出现拐头迹象，金价重回跌势的风险显著增加。
下方初步支撑在1456.44附近，近期多单支撑在1445.70附近，若下破该支撑，则暗示金价打开中线下行通道；进一步支撑在8月2日多单1430.46附近，较强的支撑则在8月1日多单1400.58附近。
上方重点关注100日均线1482.35附近阻力，若意外顶破该阻力，则增加后市看涨信号。
(现货黄金日线图)
后市前瞻
从恐慌指数VIX来看，目前VIX在近四个月低位附近徘徊，而且多次反弹受阻，暗示市场风险偏好较高，避险需求较低，这也对金价不利。
(恐慌指数VIX日线图)
接下来的一周将迎来美国的感恩节，市场整体交投可能会受到一些限制；不过，在感恩节之前，仍有美国10月PCE数据、美国10月耐用品订单月率、美国三季度GDP修正值等重要数据，市场预期整体偏向利好美元，可能会继续打压金价表现，投资者需要重点关注；对于国际贸易局势也需要保持密切关注。
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