周一（5月25日）现货黄金小幅走低，现报1727.34美元，跌幅0.42%。
上周五因为市场对于全球经济复苏的不确定性持谨慎立场，因此黄金小幅反弹，但是未能扭转周线收跌的走势。
随着越来越多的国家重启经济，提振了市场风险情绪，因此使得黄金有所承压。与此同时随着近期国际贸易紧张局势升温，往往会推高美元，也会短时间对黄金构成压力。此外近期通缩风险加剧也短时间限制了黄金的涨幅。
但总体而言，全球经济下行的压力依然巨大，同时全球巨量的刺激措施可能会引发通胀，且全球黄金ETF已经连续20个交易日处于净流入的状态，从长期看也会支撑金价。
日内因为英美假期休市，数据相对平淡，市场需留意其他经济数据，尤其是周四美国的一季度GDP数据和耐用品订单数据。
市场对于经济复苏持不确定性立场小幅支撑金价
美国股市上周五收盘涨跌互现，但周线录得强劲上涨，投资者正在评估国际贸易局势以及经济从新冠疫情中复苏的速度挥之不去的不确定性。道琼斯工业指数收跌0.04%，报24,465.16点；标普500指数收高0.24%，报2,955.45点；纳斯达克指数收升0.43%，报9,324.59点。道指周线上涨3.3%，标普500指数上涨3.2%，纳斯达克指数上涨3.4%。
白宫经济顾问哈塞特和波士顿联储主席罗森格伦均认为，到11月份特朗普迎来争取连任的大选时，美国失业率可能仍在两位数
美国劳工部上周五表示，4月美国50个州和哥伦比亚特区的失业率均上升，总就业人数下降，因控制新冠肺炎疫情的努力迫使全美的部分企业关闭。
美国劳工部统计局说，上个月有43个州的失业率创历史新高，其中内华达州的失业率最高，该州对遭受重创的食品服务和酒店业的依赖程度最高。内华达州的失业率上升了24.2个百分点，达到28.2%，几乎是4月份全国14.7%失业率的两倍。
4月就业岗位流失最多的三个州为加州(流失230万个岗位)、纽约州(岗位减少180万个)，和德克萨斯州(就业岗位减少130万个)。
受此影响，上周五黄金小幅走高。
欧洲央行和日本央行将出台更多的刺激计划，从长期看利多金价
上周五公布的欧洲央行会议纪要显示，决策者已放弃V形复苏的希望，暗示购债计划或在6月扩大。
同时该行首席经济学家称，货币政策战略评估仍是央行的高度优先事项，欧洲央行发布的4月会议的会议记录显示，该行已“做好充分准备”，最早将在6月出台更多刺激措施，以支持今年可能因新型冠状病毒大流行而萎缩十分之一的经济。
欧洲央行纪要显示，如果根据在6月会议之前获得的信息，(管委会)认为经济刺激计划的规模低于所需，它完全准备好增加PEPP的规模和调整它的构成，并可能推出其他工具。
除此之外，上周五日本财务大臣麻生太郎和日本央行行长黑田东彦承诺，将部署所有必要的财政和货币政策工具，以缓解新冠病毒大流行造成的日益扩大的经济影响。
就在这场双方会议召开前几个小时，日本央行效仿美联储，公布了自己版本的“主街”贷款计划，向受疫情冲击的中小企业提供近2800亿美元贷款，防止本国经济推向更深度的衰退。
日本央行在3月和4月将刺激措施加码，加大了对风险资产的购买力度，并承诺购买尽可能多的公债，以将长期借款成本限制在零的水平。
财政方面，在4月宣布出台创纪录的1.1万亿美元刺激计划基础上，政府本周还将公布一揽子新的支出举措，以缓解疫情影响。
全球黄金ETF已经连续20个交易日净流入
5月23日黄金ETFs数据显示，截止5月22日全球最大的黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1116.71吨，较上一交易日增加4.39吨。
BMO Capital Markets表示，全球交易所交易基金(ETF)持有的黄金继续增加。
BMO表示，黄金ETF目前已连续20个工作日呈现净流入状态，这意味着今年以来黄金ETF持仓总量累计上涨了20%。
国际贸易紧张局势可能短时间支撑美元打压金价
道明证券全球策略主管Bart Melek指出，短期而言，地缘政治和国际贸易紧张局势也可能限制限制黄金的涨幅，因为这将提振美元。
Melek表示：“每当这些紧张局势加剧时，美元就会走强。对黄金来说，危险在于波动性可能会大幅上升。当美元走强时，黄金表现不太好。短期内，这些紧张局势可能会让人们更多地买入美元，而黄金可能会受到冲击。但是长期而言，情况就不同了。”
美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五（5月22日）公布的数据，最近一周投机客美元净空仓减少。
截至5月19日当周，美元净空仓为76.6亿美元，为3月初投机客美元仓位转为净空仓以来最低。前一周净空仓为90.8亿美元。
短时间通缩风险使得黄金冲高回落后存在调整的必要
尽管黄金坚定的维持在1700美元上方，但是分析师认为黄金短时间难以突破1800美元阻力位。
道明证券全球策略部主管巴特·美莱克（Bart Melek）表示：“我们目前的价格为1735美元附近，从此前的7年半高点有所回落，这是我们难以突破1800美元的部分表现。”该策略师称，相当强劲的股票市场，坚挺的美元以及短期内对通货紧缩的担忧使黄金保持在狭窄的范围内。
“我们已经看到CPI指数呈负数。这意味着实际利率不可能降低。如果利率有所变动的话，实际利率可能会上升。因为目前看来美联储基本上不可能采取负利率。”Melek认为黄金将继续在近期交易区间的下半部分交易。“交易区间上沿是1765美元，下沿将是1705美元。目前黄金更有可能交投于1715美元至1750美元区间。
新航财富管理（SIA Wealth Management）首席市场策略师科林·西申斯基（Colin Cieszynski）表示，市场目前处于观望的状态，黄金的上行和下行空间有限。
Cieszynski短期内对黄金持中立态度，但是对长期金价持看多立场，预计下一个主要阻力位在2011年至2012年创出的1820美元。
各国陆续解除封锁措施也提振了市场的乐观情绪施压金价
另一方面随着越来越多的国家解除封锁措施，也部分施压金价。
根据日本政府5月24日拟定的方针，不待“紧急事态宣言”本月末到期，5月25日就将全面解除东京、神奈川、埼玉、千叶等首都圈1都3县以及北海道的紧急状态。此事将于5月25日召开的新冠肺炎政府对策总部会议上做出最终决定。日本首相安倍晋三也将召开记者会，向民众呼吁在采取防疫措施的同时重启社会经济活动。
同时消息称，南非将于6月1日开始在全国范围内放宽封锁措施，而澳大利亚维多利亚州宣布放松疫情封锁措施，但敦促民众在家工作，直到6月份底。
总体而言随着各国进一步解除封锁措施也会短时间施压金价。
本周关注周四一系列经济数据
本周四可能是数据最为密集的一个交易日，包括美国第一季度GDP数据与耐用品订单，续请失业金人数和美国4月季调后成屋签约销售指数月率
ING策略师表示：“我们预计一季度实际GDP年化季率修正值将略低于此前公布的-4.8%。”考虑到市场预期美国二季度GDP数据将录得两位数的萎缩，如果一季度经济数据遭遇进一步的下修，可能会进一步打击市场对于美国经济复苏的预期，此前亚特兰大联储GDP Nowcast模型将美国第二季度GDP增速预期下调至-42.81%
上周四美国初请失业金人数显示达到243.8万，预期240万，前值由298.1万修正为268.7万。尽管初请失业金人数增速已经有所放缓，但是续请失业金人数创新高，说明部分从业者面临二次裁员，凸显美国的就业市场依旧面临严峻挑战。因此市场需继续关注两大失业金数据以寻找美国就业市场复苏的线索。
KITCO黄金市场调查：华尔街和一般投资者均看多本周金价
每周公布的KITCO的黄金市场调查显示，华尔街和一般投资者都预测本周黄金将会上涨。
华尔街17位受访者中有10位（占59％）表示对未来一周持乐观态度。5名即29%认为黄金将会下跌，2名受访者即12%持中性立场。
同时，参与调查的1809名一般投资者中，共有1038名，即57%预测黄金将会上涨。467名即26%认为黄金将会下跌，304名即17%认为黄金将维持中性走势。
沃尔什贸易公司（Walsh Trading）商业对冲联合总监肖恩·卢斯克（Sean Lusk）表示，他认为市场应该逢低买入，因为黄金正受到国际贸易局势的影响，当期市场存在着很大的不确定性。尤里卡矿业报告的编辑理查德·贝克也认为黄金将受益于国际贸易局势。
RJO Futures的高级商品经纪人Bob Haberkorn也认为黄金将会走强，随着限制措施逐渐的解除，经济正在逐步重新开放，这使人们对未来的经济增长感到乐观。但是由于世界各国政府和中央银行已向经济中注入了大量资金，这从长期看对金价有利。
Haberkorn说：“欧盟、美联储和其他中央银行凭空创造了数万亿美元。目前大多数地方的利率都等于或低于零。黄金目前处在继续走高的成熟环境。”
与此同时，阿德里安·戴德资产管理公司董事长兼首席执行官阿德里安·戴说，金价本周可能会回落，然后最终再次上涨。
戴德说：“随着美国经济开放，股票市场最初会出现乐观情绪，也许会导致金价回落。但是由于各国所采取的的一系列刺激措施，这最终将会支撑金价。”
新航财富管理（SIA Wealth Management）首席市场策略师科林·席赞斯基（Colin Cieszynski）对本周黄金持中性立场，并称黄金“仍在消化近期的涨势”。
后市前瞻
5月25日（周一）
国际假期预告
美国阵亡将士纪念日，纽约证券交易所休市一天
英国春季银行假日，伦敦证券交易所休市一天
① 16:00 德国5月IFO商业景气指数★★★；
② 次日03:00 加拿大央行行长波洛兹发表讲话★★★；
5月26日（周二）
国际假期预告
ICE旗下布伦特原油合约的交易提前于北京时间26日凌晨01:30收市
CME旗下贵金属、美国原油与外汇合约交易提前于北京时间26日凌晨01:00收市
① 06:45 新西兰4月贸易帐★★★；
② 22:00 美国5月谘商会消费者信心指数★★★；
③ 次日01:00 2020年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参加线上会议，主题为“生活在COVID-19的世界：与主要卫生和经济专家的讨论”★★★；
④ 次日05:00 加拿大央行行长波洛兹和高级副行长威尔金斯在参议员委员会作证词★★★
5月27日（周三）
① 09:30 中国4月规模以上工业企业利润金额-单月★★★；
② 09:30 中国4月规模以上工业企业利润年率-单月★★★；
③ 15:30 欧洲央行行长拉加德出席“欧洲央行问答”活动★★★★；
④ 22:00 加拿大央行公布利率决议★★★★；
⑤ 次日00:30 圣路易斯联储主席布拉德就疫情和重启经济发表讲话，并参加一个网络会议的问答环节★★★；
⑥ 次日02:00 美联储发布经济状况褐皮书★★★★★；
5月28日（周四）
① 17:00 欧元区5月经济景气指数★★★；
② 17:00 欧元区5月消费者信心指数终值★★★；
③ 20:30 美国截至5月23日当周初请失业金人数★★★；
④ 20:30 美国第一季度实际GDP年化季率修正值★★★；
⑤ 20:30 美国4月耐用品订单月率初值★★★；
⑥ 23:00 FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯参加关于长岛经济形势和美联储应对新冠疫情行动的直播讨论★★★；
5月29日（周五）
① 17:00 欧元区5月未季调CPI年率初值★★★；
② 20:30 美国4月PCE物价指数年率★★★；
③ 20:30 美国4月个人支出月率★★★；
④ 23:00 美联储主席鲍威尔与前副主席布林德参加普林斯顿大学的活动，讨论货币政策，并参加问答环节★★★；
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