金价在较5月18日高点下跌5.4%之后，再次上攻关键阻力位和近期创下的多年高点1,764美元。黄金市场强劲反弹期间，全球新冠肺炎病例增幅也创出了新纪录。截至上周五， SPDR黄金信托资金净流入增加2%。
由于黄金没有利息，许多投资者不喜欢将黄金作为一种资产类别，但他们可能会发现，与很多其他资产类别相比，黄金是一种更好的选择。
股市反弹显然正在失去动力，没有太多后劲让牛市持续更长时间。股市已经消化了全球各国央行采取的行动，而央行现阶段不太可能再实施一轮大规模刺激措施。假设标普500指数年底前保持在3,000至3,200点之间，相当于2020年的市盈率将为24至26倍，2021年底的市盈率将为19至20倍，是互联网泡沫破灭以来的最高市场估值水平。这并不是说股市即将迎来大幅回调，但要想继续走高需要经济和公司盈利两个方面的基本面有意外惊喜表现，而目前这两方面都远未达到基本预期。
对黄金而言，更重要的是固定收益市场接下去的走向。今日美国10年期国债实际收益率为-0.61%，除去3月9日收益率曾跌至-0.98%，这是自2013年以来最低实际收益率水平。2013年，美联储暗示将在年底结束购债计划，当时对金融市场造成巨大冲击。
欧洲政府债券实际收益率甚至低于美国，尤其是德国国债。这对即将退休的人来说是个糟糕的消息，看上去他们现在确信如果不采取更具风险的做法，养老金将会贬值。自新冠疫情爆发以来，政府和央行已经投入了数万亿美元的刺激资金，通胀开始慢慢升高也将是意料之中的事。这是对储户的又一打击。
市场对各国央行将效仿日本启用收益率曲线控制的预期正在升温。央行对短期和中期国债收益率设定上限听上去可能有助于支持市场风险偏好，但随着实际收益率进一步跌至负值，老年人将再次付出代价。在负收益率、货币贬值、通胀或通缩意外飙升、经济低迷以及股市震荡风险的环境下，黄金将会成为很好的资产类别用于对冲投资策略。
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