外汇市场在交易美联储加息预期，当鹰派言论出现时，美元指数上涨，非美货币下跌；出现鸽派言论时，出现反向走势。昨日，美联储理事沃勒讲话称：失业率必须大幅下降，或者通胀必须保持高位，才能在2022年加息，因为经济状况比我们想象的要好得多，缩减购债可能比最初预想的更早，所以现在开始考虑撤回部分刺激措施是合适的。此番讲话，前半部分重复了美联储主席鲍威尔的结论，后半部分重提“提前缩减每月购债”，鹰派态度明确，美元指数因之上涨，站上92整数关口。
技术角度看，美元在指数近期面临两个重要阻力位，一个是短期高点92.38，另外一个是中期高点93.4 。由于当前89.5~92.38波段涨势良好，92.38~市价的回调幅度不大，所以我们预计92.38会在本周被突破。时间点可能是在周五大非农数据公布的时候。非农就业人口前值55.9万人，预期值60万人，从预期来看是利多美元指数。失业率也将从5.8%稳定回落至5.7% 。今日晚间有小非农ADP数据公布，可以作为大非农的前瞻，如果ADP利好美元指数，那么大非农大概率也是利好。笔者的态度较为乐观，毕竟美国经济已经走出疫情的阴霾，劳动力市场不断恢复是逻辑上必然发生的事情。中期高点93.4短期内较难触及，预计要等到八月美联储利率决议上，给出明确缩减购债规模时间表的时候才会达到。当然，如果在7月份公布的CPI大超市场预期，也有可能出现提前触及93.4的可能。
令人担忧的是国债市场。美国十年期国债收益率一直表现疲软，虽然上涨触底反弹，但本周前三个交易日继续以阴线持续。鹰派言论会提振美元指数，但无法提振美债收益率，这从逻辑上说不通。合理的解释是，美联储每月1200亿美元的购债规模，压制了国债市场的正常波动，导致债券价格被高估，收益率被低估。只有美联储结束公开市场操作，美债收益率才能够反应当前的市场预期。近段时间，我们可以把国债市场的走势搁置一旁，专心观察美元指数的走势。
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