【现学现用】货币市场的底层逻辑

决定货币涨跌的是什么？是央行政策？是经济数据？还是大佬讲话？相信投资者都有自己一定的见解，有经验的投资者时刻关注着“经济日历“这一交易工具，因为它既能让你预知风险，又能让你抓住入场时机。但是你真的知道”经济日历“正确的打开方式吗？你明白货币市场的底层逻辑以助你交易盈利吗？本文便带你一探究竟。

货币价值的底层逻辑及市场数据梳理

1. 货币是商品，利率是商品的价格，利率上升则货币价值上升，反之亦然
2. 货币供应量。货币在市场中的流通量，俗称：放水/抽水

货币政策决定货币价值

货币政策工具：

1. 公开市场操作：购债/缩债，减少或增加货币在市场中的投放量
2. 调节利率：加息/降息，提高或降低货币的价格
3. 存款准备金率 提高/降低商业银行不能用于放贷的存款金，从而控制市场中的货币流通
4. 贴现窗口

谁来决定货币政策？央行（以美国为例）

• 美联储利率决议（决定利率上限）；FOMC公开市场委员会探讨缩债计划（放水/抽水？）加息/降息计划？
• 美联储官员讲话，表明政策立场（鹰/鸽）
• FOMC货币政策纪要公布FOMC关于货币政策制定的细节，为市场寻找未来货币政策制定的暗示

经济基础决定上层建筑，美联储货币政策由经济基础决定：美联储看重的数据

1. 经济（GDP，零售销售）
2. 就业（非农就业报告，失业率，当周初请失业金人数）
3. 通胀（PCE核心物价指数，CPI，PPI）
4. 经济前瞻（PMI，消费者信心指数）
5. 其他（疫情，地缘政治，战争）

总结：看懂经济基础与上层逻辑，就看懂了货币市场的走势，万变不离其宗

学以致用

美国

• 2020–2021：新冠疫情爆发，美联储开启无限制量化宽松（无限制购债计划，天量货币投入市场。货币供给大于需求，美元价值走低）美元指数下跌近13%，直至2021年5月在89附近见底。
• 2021–2022：美联储主席鲍威尔宣布从2021年11月开始每月减少150亿的购债规模，至2022年3月停止购债（货币供给增速降低，需求不变，美元价值走高）。同时，2022年3月的美联储FOME会议上加息25个基点开启本轮加息周期，直到7月份的FOMC会议，总计加息4次，累计225个基点（货币价格上升，美元走强）。美联储6月开启缩表行动，6-8月缩减300亿国债规模，9月开始增加规模至600亿（货币供给减少，需求不变，美元价值走高）期间，美元指数上涨逾16%，高点达30。

（图1 来源：Trading view）

日本

在前首相安倍晋三于2012年上台后，推行了著名的“安倍经济学”，借助货币宽松和财政刺激政策，推动日本经济复苏，其中又以“负利率“政策鼓励企业融资（货币价格为负）。

• 2020：为应对新冠疫情，日本央行同样开启印钞机将天量货币投入市场（购买国债，购入ETF基金，投放美元资金。货币供给大于需求，日元价值走低）。
• 2021—2022：疫情危机已过，面对高通胀，各国央行纷纷打出缩债、加息、缩表的组合拳。而日本央行则继续坚持超宽松的货币政策，维持利率-0.1%不变，继续通过购买长期国债，使长期利率维持在0左右（货币供给继续增加，货币价格持续为负，日元走弱）。美元对日元期间涨幅达36%，高点至40。

（图2 来源：Trading view）

交易机会

美联储加息缩表势头尚未停止，日本央行持续宽松，美日的涨势在此不变的基础上有望延续下去。美元对日元日线图，在过去两周的回调后，价格在130.50—131.30得到支撑后接连走出锤线以及吞没形态的K线，暗示后市上涨概率较高。投资者可考虑在135附近入场做多，上方目标为分别为136.70，137.50以及年内高位139.00。

（图3 来源：富拓MT5 美元/日元 日线图）

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