【港股中报季】华皮美骨？联想没有未来

*本周期港股将开始中期业绩公布期，紫金矿业 (MT5: ZIJIN MINING GRP)、金沙中国 (MT5: S&S CHINA)、电讯盈科 (MT5: PCCW LTD)等将在今天公布业绩！

联想近期发布了最新财报，业绩相当不错。

不过，谁要是因此就对联想抱有希望，那可就不是联想，而是幻想了。

一 、联想财报出色

8月10日，联想发布了最新财报。

财报显示，4-6月联想实现营收近1120亿人民币，净利润34.13亿人民币，同比增长11%。

最值得关注的，是联想上季度个人电脑以外业务的营业额在集团整体的占比超过37%，达到历史最高水平。

这意味着，联想的转型获得了一定的成功，智能化产品可能将成为联想的第二增长点。

联想CEO杨元庆则表示：在当前外部存在更大挑战和更多不确定性的环境下，这样稳健的业绩尤为难得，值得我们自豪！

或许这份财报确实值得联想自豪，但实在不值得投资者下注。

好比出去相亲，对方的收入水平、财务状况当然重要，但更重要的，还是对方这个人本身的人品、三观怎么样。

而联想，就是一个从基因上就有问题的公司。

二 、毫无创新基因

一家企业，是有基因的。

就像B站最为人诟病的，就是作为一家高度依赖游戏的公司，却完全没有游戏基因。

《笑傲江湖》中，华山派内部分成了剑宗气宗。为了争权夺位、明确正统，双方大打出手、死伤惨重。从此，气重于剑、倡踏实稳重贬飞扬跳脱就成了华山派的基因。

联想同样。

当初以柳传志为代表的“贸工技”路线战胜了倪光南的“技工贸”后（即，以技术研发为先还是以商品销售为先），联想就变成了溢价一家没有创新精神、没有技术研发基因的科技公司。

甚至，科技二字上头都可以给打个引号。

比如在联想自己最核心的PC业务。

联想的PC业务有不少创新，但主要都集中在产业链和生产管理环节，真正能直接提升PC产品竞争力的技术创新其实很少。

相比于戴尔、惠普等竞争对手，联想在技术方面也没有什么优势。

智能手机业务可能是个更好的例子。

在2010年以前，“中华酷联”（中兴、华为、酷派、联想）是国内最畅销的手机。其中联想手机在国内的池昌份额一度达到了39.3%。

然而，联想很快就以不赚钱为由，把手机以1亿美元的价格出售。

2年后，智能手机潮流席卷而来，联想大呼后悔，又以2倍的价格将这块业务买回。

可由于没有技术积累、不愿投入研发，后来者小米、魅族、OV纷纷将联想打趴在地。

从走上“贸工技”至今，联想从来没有哪怕一次地证明过自己的技术研发能力。

对于一家企业来说，在守法的范畴内唯利是图无可厚非。但对于联想这个级别的巨大企业而言，唯利是图，就充斥了愚蠢和短视。

哪怕是像百度这样猪狗不如的公司，目下也在梭哈自动驾驶。

一家不重视技术研发、没有创新技术的科技公司，注定无法成为伟大的公司。

而在这风云变幻的时局下，这一点恐怕会给联想的主营业务带来很大的压力。

三 、主营业务堪忧

先说最核心的pc业务

机构数据显示，2022年二季度，全球个人电脑市场（包括平板电脑）的出货量环比下降14%至1.05 亿台。

其中，联想以20%的出货量排名第一，但-15.2%的年增长率还要低于全球主要品牌-13.6%的增长率。

也就是说，联想的核心业务是在一块越来越小的蛋糕上，分得越来越小的份额。

另外，联想的PC业务没有核心技术（不论是软件还是硬件）作为护城河，关键电子组件全靠国外进口，在当今的国际形势下，这无异于于高空走钢丝。

哪怕就是比打爱国牌，联想也打不过华为。过去国企、政府部门在采购电子用品时往往会把联想作为第一候选品牌，现在则基本已默认采购华为。

新业务方面，联想同样缺少积淀。

联想所谓的智能化转型，有点像蹭热度，什么火、就做什么。

前几年流星AloT，那就智能硬件全家桶；云计算成了许多大厂的第二增长曲线，那就研究云计算玩玩；去年元宇宙概念大火，买上开始研究AR、VR。

就这样去不同海域三天打鱼两天晒网的状态，市场如何能详细联想能有一个稳定的第二增长曲线。尽管本季度财报数据不错，也很难说的上可以保持。

说到底，联想还是那个“贸工技”的公司。

而在今天这个透明下沉的市场上，没有核心技术，注定无法走得长远。

四、技术上

联想股价自去年3月触及11.28水平后持续下行，整体形势正在下降趋势线中，一浪低于一浪形势也并未改变。上方每个前高点都是关键阻力，参考7.24、7.70、7.95水平，同时7.24水平也是目前50均线阻力附近，7.95水平也是目前200均线阻力附近。

如联想能站稳目前的多番测试的支持区6.82-95区间，联想股价有望挑战7.24等上方阻力，如可突破7.95水平并收复200均线，或可逆转下跌形势并突破下行趋势线。

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