11月4日，长安期货发布贵金属早评，认为贵金属期价或低位震荡，建议投资者以区间思路对待，注意止盈止损。
一、行情回顾
隔夜国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.08%报1632.1美元/盎司，COMEX白银期货跌0.61%报19.475美元/盎司。
隔夜上期所黄金期货主力合约收涨0.43%，报390.3元/克，白银期货主力合约收跌0.52%，报4603元/千克。
二、基本面数据
上一交易日上期所黄金库存3069千克，较前一交易日持平；上期所白银库存1650吨，较前一交易日+21吨。
上一交易日COMEX黄金库存2466万金衡盎司，较前一交易日-2万金衡盎司；COMEX白银库存29921万金衡盎司，较前一交易日-23万金衡盎司。
上一交易日SPDR黄金ETF持仓911.59吨，较前一交易日-7.53吨；SLV白银ETF持仓14857.46吨，较前一交易日-154.66吨。
上周COMEX黄金非商业净多头持仓为68032张，较此前一周-8924张；COMEX白银非商业净多头持仓为-101张，较此前一周-1368张。
隔夜美债收益率多数上涨，3月期美债收益率跌0.05个基点报4.138%，2年期美债收益率涨9.7个基点报4.731%，10年期美债收益率涨4个基点报4.158%；美元指数涨0.76%报112.98。隔夜美国三大股指全线收跌，道指跌0.46%，标普500指数跌1.06%，纳指跌1.73%。
上一交易日WIND光伏指数报5202.08，涨2.16%；电子元件指数报6909.52，涨0.4%。
三、综合分析
英国央行加息75个基点至3%，为去年12月开启本轮加息周期以来第八次加息，也是1989年以来最大幅度加息。英国央行强调，利率峰值将低于金融市场预期的水平。该行预计，英国通胀将在四季度达到10.9%的峰值，并承认英国经济目前处于衰退当中，GDP将连续八个季度萎缩，直到2024年年中为止。英国央行货币政策委员曼恩表示，利率不必像市场预期的那么高；必须承受住物价上涨的压力；如果通胀持续上升，我们必须采取更多措施。
在欧洲央行连续第二次加息75基点的一周后，多名欧洲央行管委会成员发表讲话，一致认为有必要进一步加息。欧洲央行行长拉加德警告称，欧元区有可能出现“温和衰退”，但经济衰退不足以遏制物价飙升。欧洲央行管委卡扎克斯表示，目前还无法确定终端利率水平。12月可能加息50或75个基点。利率需要进入紧缩区间。如果与其他工具结合，加息步伐可以更小。
此前，美联储再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.75%-4%，符合市场预期。这是美联储今年以来第六次加息，也是连续第四次加息75个基点，今年已累计加息375个基点。从本次美联储决议声明来看，美联储措辞略偏鸽派，美联储暗示可能放缓加息步伐。不过，美联储主席鲍威尔虽承认12月会议可能放慢加息，但又称考虑暂停加息操之过急，这番鹰派言论打压市场风险情绪，美股全线走低，黄金直线跳水；美元指数和美债收益率走V并刷新日内高点。
鲍威尔在随后的新闻发布会上涉及到的要点包括：①利率：在某个时候，放慢加息速度将是合适的；最快在12月就会放慢加息速度；仍有必要继续加息，现在考虑暂停加息还为时过早；终端利率水平将高于此前预估；②通胀：坚决致力于降低通货膨胀；没有迹象表明通货膨胀正在下降；③经济：美国经济较去年大幅放缓；四季度经济将温和增长；经济软着陆仍有可能，但窗口变窄了；④就业：劳动力市场极度紧张，薪资增速仍然偏高；劳动力市场继续失衡。
美联储连续第四次加息75个基点如期落地，在释放了明显的将最早在12月放缓加息节奏的鸽派信号的同时，也强调目前暂停加息还为时过早，而且也没有迹象表明通胀正在下降，与此同时劳动力市场依旧火热，美国10月ADP就业人数新增23.9万人，远超市场预期的19.5万人，因而美联储后期大概率虽会放缓加息节奏，但加息周期可能要延续到明年一季度。
尽管如此，美联储加息节奏将放缓的重要鸽派信号对于期货市场来说足以改变此前的市场预期，如此一来，美元指数及美债收益率虽仍或在高位运行，但上方空间已或较有限，因而尽管年底前甚至明年一季度之前，贵金属期价仍或由此承压，但下方空间或已然不大。
综上并结合技术面，今日贵金属期价或低位震荡，建议投资者以区间思路对待，注意止盈止损。
投资咨询部 马舍瑞夫（Z0015873）
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