外汇交易提醒：美元兑日元图谋反弹，本周关注美国GDP和PCE数据

周一（1月23日）亚市盘初，美元指数窄幅震荡，目前交投于101.96附近，美元兑日元交投于129.63附近。尽管受到获利了结的打击，但上周五美元兑日元但仍上涨0.8%，周线上涨1.23%，创下12月初以来最大单周涨幅，此前日本央行总裁黑田东彦重申将维持超宽松的货币政策，令日元仍处于守势。

上周五黑田东彦在达沃斯世界经济论坛上表示，日本央行将继续目前“极度宽松的”货币政策，推动以稳定、可持续的方式实现其2%的通胀目标。

上周五盘中，美元兑日元一度上涨1.72%至130.61附近，尾盘小幅回落，但收盘仍上涨0.80%，仍为1月4日以来的最大单日涨幅，周线涨幅为1.23%，是截至12月9日的一周以来最大周线涨幅。

Monex USA交易副总裁John Doyle注意到了上周五的波动，他指出本周亚洲将迎来农历新年假期。“周五下午3点，我们只是看到了一些长周末前的轧平仓位。对日元来说这一周很震荡，尽管过去几个小时内有所反弹，但日元兑美元仍下跌1.6%。”

前段时间，投机客押注日本央行正逐渐转向收紧货币政策，这推动日元上涨，导致美元兑日元在过去三个月下跌了14%。日本央行是最后一家仍采用宽松货币政策的主要央行。

上周五公布数据显示，日本12月核心消费者物价较上年同期上升4.0%，是央行2%目标的两倍。

CMC Markets首席策略师Michael Hewson称，“日本现在的通胀问题是近40年来所没有的，“对我来说，大局已定–美元兑日元将走低，问题是多快”。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示，他认为美元将回到130-135日元的区间。“如果你告诉我美债收益率的方向，我就能告诉你美元兑日元的方向。”

日本央行上周悍然坚持超宽松政策，但投资者认为，该行进行重大政策转变只是时间早晚问题，而不是会不会的问题。分析人士认为，鉴于日本通胀处于41年高点，而保持低借贷成本的代价升高，央行不可避免要在某个时候进行政策调整。

“虽然时间不确定，但我们的看法不会变，这是在某个时刻必然要发生的事情，”欧洲最大基金管理公司Amundi的固定收益绝对回报部门主管Cosimo Marasciulo称。他补充说，Amundi仍然看好日本国债收益率上涨和日元走强。

特别值得注意的是，日本央行这次精心设计了一个新政策工具。具体而言，央行修改了现有市场操作工具的规则，从而可以向金融机构注入期限最长为10年的浮动利率资金。

摩根大通证券首席债券策略分析师山脇贵史表示，这一变化将允许日本央行通过资金供应操作提供五年期贷款，将有助于推低五年期互换利率。

“这可能是行长黑田东彦为了确保他的继任者不必一上任就得应对市场功能恶化，”山脇贵史说。“这并不意味着日本央行不需要对YCC（债券收益率控制政策）进行调整，YCC正显示出一些局限。但任何调整都可以由新任总裁在仔细研究经济状况后进行。”

法国巴黎银行表示已建立美元兑日元空仓，押注日元将在未来几个月内随着日本央行的政策转变而走强。该行预期日本央行将在3月会议上做出政策调整，这是现任央行行长黑田东彦任内的最后一次会议。

法巴银行将美元兑日元汇率目标设在120，目前约报129.66。

上周美元大体处于守势，从消费者支出到企业活动和主要经济体通胀的一系列数据突显出，美国经济增长前景日益趋弱。

美元指数上周五下跌0.07%，至收报101.985，1月迄今已下跌约1.5%，整体仍处于弱势，后市仍有进一步下探风险。在2022年最后三个月，美元下跌近8%，当时投资者开始考虑美联储放慢加息步伐的可能性提高。

现在很多重要数据已经出炉，投资者正在等待美联储将于2月初公布的今年第一次会议结果，看看是否会加息25个基点，还是50个基点。美联储去年12月加息50个基点，在那之前连续四次加息75个基点。市场正在消化进一步放慢加息步伐的预期。

荷兰国际集团(ING)经济学家表示，高度关注美国经济增长意味着美元仍易受到未来出炉的数据的影响，市场不断降低美联储利率预期。

“我们一直对客户说，‘是的，美元疲软，但只是与最近的水平相比，相对疲软，’”Doyle称。 “就在一年多以前，如果我告诉你可以以1.08美元的价格购买欧元，你会认为我在说谎。”

欧元兑美元上周五上涨0.23%，至1.0856美元。英镑兑美元上周五几乎持平，报1.2394美元，此前英国数据显示12月零售意外下降，英国购物者购买的东西少了，但支出却增加。

未来一周，日本、美国和欧洲多国将公布采购经理人指数(PMI),美国将发布第四季GDP、个人消费支出(PCE)物价指数。泰国和加拿大央行将宣布利率决定。日本央行将发布12月政策会议记录。

美联储多位决策者重申，他们支持将目标利率提高到5%以上，尽管通胀有降温的迹象，且美联储自己的调查表明，美国大片地区经济活动正在放缓。

克利夫兰联储主席梅斯特和波士顿联储主席柯林斯均表示，美联储需将利率提高至“略高于”5%的水平，并在那个水平保持一段时间，以进一步推动通胀放缓。

圣路易斯联储主席布拉德在接受华尔街日报采访时称，他预计政策利率区间将需升到5.25%-5.50%，决策者应“尽快”将利率提高到5%以上。

美联储副主席布雷纳德也表示，尽管最近通胀有所缓和，但仍然很高，“政策将需要在一段时间内保持足够的限制性”。

纽约联储主席威廉姆斯指出，加息的关键问题是最终利率水平，而不是速度。经济数据将决定美联储何时停止加息。

最新路透调查显示，美联储将在接下来的两次政策会议上每次加息25个基点，然后结束紧缩周期，可能至少在今年剩余时间都将保持利率不变。

受访的90位分析师中有61位认为，美国联邦基金利率预计3月份将在4.75%-5.00%触顶。这比美联储决策者在12月会议结束时发布的“点阵图”预测中的2023年利率中值低25个基点。

荷兰国际集团(ING)首席国际分析师James Knightley指出：“美国通胀显示物价压力正在缓解，但在就业市场强劲的环境下，美联储将对利率见顶持谨慎态度。

摩根士丹利将2023年底时美元指数的预估下调至98，并预计随着对经济衰退严重程度的担忧开始缓解，美元兑欧元今年将更显疲软。该行预计欧元兑美元到年底时将升至1.15，而之前的预测是1.08。

周一重要经济数据和事件

23:00  欧元区1月消费者信心指数初值  前值：-22，预期值：-20。

机构观点

“美联储传声筒”：美联储将于2月小幅加息
“美联储传声筒”Nick?Timiraos撰文表示，美联储官员正准备连续第二次会议放慢加息速度，并就终端利率进行辩论。此前，他们对通胀今年将进一步缓解有了更多信心。在最近的公开讲话和采访中，美联储官员们表示，将加息速度放慢至更传统的25个基点，将让他们有更多时间来评估加息的影响，以便他们决定在哪里停止加息。美联储官员们可能会开始考虑今年春季是否可以暂停加息以及何时暂停加息。

丰隆银行：美国经济衰退的风险正在上升
丰隆银行表示，尽管住房和劳动力市场出现了初步的疲软迹象，美国最近的数据仍然具有弹性。服务业表现喜忧参半的同时，制造业在萎缩。我行预计美国2022年GDP增速为0.5%，2023年为0.5%。

丰隆银行：预计2023年底美元指数为98.90

丰隆银行表示，尽管大宗商品价格指数略有上升，服务业通胀上升，但美国通胀和通胀预期正在减弱，预计2022年美国核心PCE物价指数年率为4.8%，2023年为3.5%。美联储的讲话仍持鹰派立场，仍暗示未来将加息更多，不过加息的步伐将更为谨慎，为25-50个基点，标志着政策转向的开始，预计2023年联邦基金利率区间在4.75-5.00%，2023年底美元指数为98.90

丰隆银行：预计2023年底欧元兑美元为1.10，预计2023年底英镑兑美元为1.23
丰隆银行表示，预计2022年欧元区GDP增速为3.4%，2023年为0.5%；预计2022年欧元区通胀增速为8.4%，2023年为6.3%，预计2023年底欧元兑美元为1.10；预计英国通胀将在2023年下半年大幅回调，预计2023年英国GDP增速为-1.5%，预计2023年底英镑兑美元为1.23；预计2023年日本GDP增速为1.9%，2023年底美元兑日元为126.00；预计2023年澳大利亚GDP增速为2%，2023年底澳元兑美元为0.71。

荷兰国际银行：预计瑞典央行将再加息75个基点，但不排除100个基点的可能
瑞典央行的政策利率目前为2.50%，我们的基准情景是瑞典央行再加息75个基点，最高利率为3.25%，就像欧洲央行的存款利率一样。不过，我行发现，加息100个基点的风险在增加。这背后的原因是：a）瑞典的通胀仍然很高（CPIF同比10.2%，核心CPIF同比8.4%），并且在最新数据中相当具有粘性；b）瑞典央行有相当明确的兴趣支持瑞典克朗（这将有助于对抗通货膨胀）。

荷兰国际银行：预计欧洲央行还将加息125个基点
我行预计欧洲央行将在2023年中期之前累计加息125个基点，与欧洲央行管委会最近的言论和欧元区经济前景的改善保持一致。这将使存款利率达到3.25%，也就是目前市场所反映的水平。与美联储不同的是，我们预计欧元区只有在2024-2025年才会降息。

荷兰国际银行：欧元/瑞典克朗最近承压有两个原因
从理论上讲，欧元区前景的改善应该会令欧元/瑞典克朗承压，因为瑞典克朗对欧元区经济增长的贝塔系数往往高于欧元。然而，最近情况却不是这样。这有两个原因：首先，欧洲央行出人意料的鹰派政策引发欧元走强；其次，风险情绪在年底相当疲弱，直到2023年初才略有回升。瑞典克朗有一定的空间来追赶欧元区增长状况的改善，尽管这只能发生在稳定或复苏的风险环境中。

CMC Markets分析：美国第四季度GDP数据可能小幅下滑至2.5%
美国第四季度GDP数据将于下周四公布。CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示，在去年上半年连续两个季度GDP负增长的情况下，美国经济在第三季度恢复了正增长，增速达3.2%，其中个人消费为2.3%，比第二季度的2%有了相当大的改善，而第一季度仅为1.4%。美国GDP走高是因为消费者支出反弹，以及政府支出增加。市场预期美国第四季度GDP数据将小幅降至2.5%，尽管最近几个月有迹象显示消费者支出正在放缓，可能会让这一预估存在相当大的下行风险。

巴克莱：英国央行最有可能在2月加息50个基点
巴克莱固收策略师Moyeen Islam表示，英国央行最有可能在2月加息50个基点，此前英国最新的通胀和就业市场数据没有显示出经济放缓的迹象。两份报告中都没有什么足以让货币政策委员会停下来，并认为紧缩步伐将从当前水平放缓。预计2月英国央行将加息50个基点，3月和5月加息25个基点，使其终端利率达到4.50%。