外汇交易提醒：PCE数据强化更高终端利率预期，美元演绎“王者归来”

周一（2月27日）亚洲时段，美元指数窄幅震荡，目前交投于105.17附近，守住了上周大部分涨幅。美元上周五指数继续冲高，创近七周新高至105.32，另一轮显示通胀仍然很高的数据强化了人们的预期，即利率可能在更长时间内维持高位。高于预期的PCE数据帮助美元上周兑许多主要货币攀升。美元指数上周五上涨0.6%，报105.20，周线上涨1.33%，录得9月底以来的最大涨幅。

美国个人消费支出(PCE)物价指数在1月上涨0.6%，为2022年6月以来的最大涨幅，12月上涨0.2%。在截至1月的12个月中，PCE物价指数急升5.4%，12月为上涨5.3%。这是美联储青睐的通胀指标。数据推动美元延续近期的大涨趋势。

美国商务部的数据显示，占美国经济活动三分之二以上的消费者支出在1月猛增1.8%，这是2021年3月以来的最大增幅。12月数据修正至下降0.1%，前值为下降0.2%。接受路透访查的经济学家此前预测，1月支出将反弹1.3%。此外，1月美国新屋销售增加7.2%，为2022年3月以来的最高水平。12月销量从61.6万户上修至62.5万户。    

“强劲的美国数据在2月份完全扭转了市场。好消息变成了坏消息，利率资产和股票遭到抛售，美元上涨。美国经济似乎正在重新加速，迫使美联储进一步加息，而市场原本希望美联储尽早转向，”美国银行驻伦敦G10外汇策略全球主管Athanasios Vamvakidis表示。

“所有G10经济体的失业率都保持在历史低位，而且在货币政策收紧期间，尚未出现任何一个经济体失业率上升的情况，”Vamvakidis补充称。“当好消息和坏消息都是坏消息时，市场的现实检查将完成，当通胀高企且具有粘性，而美联储承诺将其降低时，应该就是这样。”

联邦基金利率期货交易员目前预计，联邦基金利率将在9月份达到5.395%的峰值，并预计今年全年将维持在5%以上，而目前的目标利率区间为4.5%-4.75%。市场也已消化未来三次会议加息的预期。

美元兑日元触及两个月高位136.51，上周五尾盘上涨1.3%，收报136.41日元。数据公布后，美元兑瑞郎也升至七周以来的最高水平，尾盘报0.9406瑞郎，上涨0.7%。

欧元兑美元上周五尾盘下跌0.45%，报1.0549美元，盘中稍早曾跌至七周低点1.0536美元；欧元兑美元上周累计下跌1.39%，创下9月底以来的最大周线跌幅。英镑兑美元上周五下跌0.62%，报1.1944美元。

Klarity FX董事Amo Sahota表示，尽管美元因PCE物价指数而表现良好，但不太可能像之前那样大幅领先。

Sahota说：“我仍然认为，许多新兴市场的收益率差优势使其更具吸引力。这就是墨西哥比索跑赢的原因。我认为其中一部分还会继续。我不认为会像去年那样，以同样的速度，直接大举撤离，买入美元。”    

商品货币上周五也大幅下跌，因美元大涨，且受到美股大跌的拖累，纽元兑美元上周五大跌约1%，盘中一度创近三个月新低至0.6150，收报0.6164,；澳元兑美元上周五大跌1.19%，盘中一度创年初以来新低至0.6718，收报0.6724。

周一重要经济数据和事件

机构观点

机构前瞻下周美国ISM数据：制造业PMI或维持疲弱 服务业PMI可能下滑
美国ISM制造业PMI延续了近期的下滑趋势，1月进一步跌入收缩区间至47.4。预计2月份该指数可能会维持在47.5的疲弱水平。2月份迄今为止，地区联储制造业指数在当月几乎没有变化。与制造业相比，ISM服务业指数在1月份反弹至55.2，为软着陆叙事提供了支撑。尽管如此，该指数仍略低于经济扩张时期通常出现的平均水平55.8，预计该指数将在2月份下滑至53.0。与制造业相比，服务业报告仍被普遍认为是另一个积极的经济信号，这应该会让美联储在未来几个月继续加息。

摩根士丹利：德国IFO商业景气指数或确认经济依旧疲软
德国2月份IFO商业景气指数上升至91.1，与市场普遍预期一致，其构成好坏参半，预期指数进一步正常化，但现况指数连续第二个月恶化，与本周公布的更为正面的德国PMI形成对比，并证实了我们的观点，即德国2023年第一季度的GDP可能会萎缩，主要是因为家庭实际支付的能源费用增加可能会拖累年初的消费。德国2月IFO商业预期指数有所改善，但这主要反映了在2022年3月至9月期间大幅下降后的反弹。因此，现况指数与预期指数之间的差距正在缩小。然而，我们认为，在冬季供应面中断的担忧消退后，这种预期的正常化并不意味着未来几个月GDP增长的强烈信号。反而是现况指数连续两个月恶化且低于100的长期平均水平确认了德国经济疲软。

丹斯克银行：美联储终端利率或达5.6%
美国1月强劲的CPI数据公布后，美联储威廉姆斯仍持鹰派立场，支持利率在5%至5.5%之间的较高区间。美联储布拉德（非今年票委）也提到了5.4%左右的终端利率，而美联储洛根（今年票委）指出，可能需要比她之前预期的更多的加息。虽然我们认为重回50个基点加息的门槛很高，但并非不可逾越，终端利率仍有望达到5.6%。

澳新银行：纽元将比其他货币更能抵御美元走强
澳新银行表示，美国核心PCE数据是美联储衡量通胀的首选指标，它的重新加速在美国市场引发了冲击波，目前市场预期美国联邦基金利率将达到5.4%的峰值，并正在排除2023年下半年降息的预期。该行表示，与2022年不同的是，虽然这表明美元将走强，但美联储的行动并没有超过所有其他央行，而且从当地来看，现在的风险倾向于新西兰联储也有更多工作需要完成。随着时间的推移，这可能会使纽元比其他货币更能抵御美元的走强。