金市周评：金价飙升站上1960美元，欧美银行业危机支持避险黄金

周五(3月17日)当周金价大幅走高，突破1900美元并站稳在其上方。诸多因素支持金价走高，欧美银行业危机引发了市场的担忧情绪，是推升了避险金价的主要因素。此外，中国经济逐步复苏也推升了黄金的买盘需求。不过，美联储升息的预期或限制金价上涨。

下周，投资者需要重点关注北京时间周四3月23日，凌晨2点的美联储3月决议，该决议将会给未来金价走向指引方向。接下来，让我们对本周影响金价的因素做出更详尽的解读。

金价日图走势

美国硅谷银行和签名银行倒闭，引发了市场的避险情绪支持金价

随着硅谷银行（SVB）倒闭，监管机构关闭了全球最大加密货币银行Signature Bank签名银行，市场担忧该金融事件进一步蔓延而纷纷抛售风险资产。硅谷银行倒闭是自2008年金融危机以来美国银行业遭遇的最大倒闭事件。

硅谷银行倒闭事件的影响加剧了人们对全球经济增长的担忧，因为人们认为这是金融体系诸多问题中的第一个问题。

盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，SVB事态发展令美国经济衰退的风险有所增强。全球借贷成本上升正在损害金融体系，并引发对经济增长的担忧，最终将导致需求放缓。而中国重新开放所引发的乐观情绪也有所消退，因为这个人口众多的国家将其今年增长预测目标下调至5.0％。

硅谷银行倒闭符合即将到来的美国经济衰退的规律。德意志银行表示，美联储加息周期、美国国债倒挂幅度加深、科技行业巨大的泡沫破灭以及私人资本失控增长等因素都是硅谷银行倒闭的原因。人们无法想象，如果美国在这时候陷入衰退，会带来多大的溢出效应。通常金融企业的崩溃都会发生在国家实行过多刺激政策、通胀高企以及资产泡沫增加、央行加息、国债收益率倒挂、贷款标准被收紧这一周期之后，而随之而来的将是经济衰退。

硅谷银行的突然倒闭也引发了人们的疑问：美联储过去一年的快速加息对其他银行有何影响？这也让投资者认为美联储可能会放慢货币政策。目前有些机构认为，美联储3月份不会重新加速升息，甚至不排除年底前降息可能。

欧美银行业爆发连锁危机的担忧情绪，激发避险支持金价

市场认为瑞士信贷银行的传言是硅谷银行破产后的传染效应。瑞士信贷近日发布了2022年财报，指出其对财务报告的内部控制存在“重大缺陷”，并指出尚未遏制客户外流。而其大股东沙特国家银行董事长胡达里称不会为瑞士信贷提供财政援助后，市场担忧情绪转化为恐慌。这引发了新一轮风险资产抛售潮。

市场认为瑞士信贷存在一些风险，可能与硅谷银行金融危机纠缠在一起，并可能成为下一个流动性受害者，尽管瑞士信贷的首席执行官否认了所有说法。此前，美国两家银行倒闭已经引发市场担忧，认为美联储和其他主要央行激进加息为经济急剧下滑埋下了伏笔。

不过，瑞士银行业监管机构出手干预，并承诺在必要时提供流动性解决方案，这缓解了市场恐慌情绪。瑞士监管机构周三表示，瑞士信贷若需要，可从央行获得流动性，在瑞信引领欧洲银行股溃败后，监管机构急于缓解人们对该贷款机构的担忧。瑞士金融市场监管局（FINMA）和瑞士央行在一份联合声明中称，瑞士信贷“符合对具有系统重要性的银行所规定的资本和流动性要求”。

一位熟悉情况的消息人士称，一些政府和至少一家银行向瑞士施加压力，要求其采取行动。瑞士央行和金融市场监管局还表示，“没有迹象表明，由于目前美国银行市场的动荡，瑞士机构有直接的受波及风险”。他们暗指硅谷银行和Signature银行的倒闭所引发的动荡。然而，资深经济学家警告称，瑞信危机有可能颠覆全球经济从疫情和乌克兰战争双重冲击中复苏的势头。

有消息称，瑞士信贷正考虑从瑞士国家银行（SNB）借款500亿瑞郎，以加强流动性。同时，美联储（Fed）、财政部、联邦存款保险公司（FDIC）和美国货币监理署（OCC）发布一项简短声明称，11家银行向第一共和国银行注入了300亿美元存款。

各大银行联合推出这种支持措施是最受欢迎的，也显示出银行体系的韧性。此外，“我可以向委员会成员保证，我们的银行系统仍然是健全的，美国人可以放心，当他们需要的时候，他们的存款会在那里，”美国财政部长珍妮特-耶伦将在周四告诉参议院金融委员会。

“本周的行动表明，我们坚决致力于确保储户的储蓄保持安全，”耶伦写道。“股东和债务人没有得到政府的保护。重要的是，这一行动没有使用纳税人的钱，也没有让他们面临风险。”

本周美国数据整体表现好坏参半，基本符合预期

美国2月份消费者价格指数(CPI)环比增长0.4%，同比上涨6%。这一数据符合市场普遍预期。尽管2月通胀数据创造了自2021年9月以来的最小同比增幅，但美国的整体物价水平仍处于高位。

剔除波动较大的食品和能源价格后，美国2月份核心CPI环比上涨0.5%，涨幅较1月扩大0.1个百分点；同比涨幅为5.5%，是2021年12月以来最小值。

分析认为，美国通胀虽有所缓解，但仍居高不下。美联储当前面临的问题是，在采取措施应对银行业风险的同时，如何通过提高利率来继续给美国经济“降温”。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月11日当周初请失业金人数为19.2万，好于市场预期的20.5万，前一周数据为21.2万。上周，美国初请失业金人数录得自去年7月份以来的最大降幅，抵消了此前一周初请失业金人数的大部分增幅。

美国人口普查局周四公布的数据显示，继1月份下降2％之后，2月份的房屋开工率按月增长9.8％，远高于市场预期的下降0.6％。同时建筑许可激增13.8％，而市场预期为萎缩0.5％。

此外，费城联邦储备银行公布的调查显示，3月制造业商业前景指数从2月份的-24.3改善到-23.2，但低于市场预期的-14.5。

美国2月生产者物价指数（PPI）年率从1月份的5.7％放缓至4.6％，远低于市场预期的5.4％。而核心PPI年率从5.4％放缓至4.4％，也低于市场预期的5.2％。按月计算，核心PPI为0％。PPI数据低于预期支持美联储有空间在金融稳定担忧的情况下略微放慢加息步伐。

美国人口普查局公布的数据显示，美国2月份零售销售下降0.4％，至6979亿美元，低于市场的下降0.3％，而1月份数据由增长3.0％上修为增长3.2％。

美国2月份零售额在上月飙升后出现下滑，这表明消费者支出虽然保持了增长，但已经开始感受到持续通胀和美联储加息的压力。尽管劳动力市场的韧性让许多美国人得以继续消费，但仍有人依赖信用卡，难以维持收支平衡。

中国央行降准经济逐步复苏，提高黄金的买盘需求支持金价

为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

这是中国人民银行今年首次下调金融机构存款准备金率，上一次是在去年12月5日，下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。

中国人民银行相关负责人表示，将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

15日，中国交出2023年前两月的经济运行成绩单。国家统计局当天发布的数据显示，1-2月份，国内生产需求明显改善，就业物价总体稳定，市场预期加快好转，经济运行呈现企稳回升态势。路透社称，尽管面临着全球需求疲软的挑战，但中国在经历疫情冲击后，消费和基础设施投资都出现复苏，这推动中国的经济活动在2023年前两个月回暖。

具体来看，工业生产方面，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长2.4%，比2022年12月份加快1.1个百分点。服务业方面，全国服务业生产指数同比增长5.5%，实现由降转增。

从消费来看，1-2月份，社会消费品零售总额77067亿元，同比增长3.5%。按消费类型分，商品零售增长2.9%，餐饮收入增长9.2%，全国网上零售额增长6.2%。

分析表示，前两个月经济运行一个很大的亮点，就是消费的改善和回升。一是接触型消费、服务消费回升比较明显；二是商品零售多数在改善；三是实体店零售销售明显改善。从后期走势看，消费回升向好值得期待，主要表现在我国14亿人口超大规模市场优势明显。

从投资来看，1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）53577亿元，同比增长5.5%。分领域看，基础设施投资同比增长9.0%，制造业投资增长8.1%，房地产开发投资下降5.7%。路透社称，基础设施投资上涨而房地产投资下降，反映出购房者和开发商态度仍然谨慎。

2月中国新房价格结束了连续17个月的通缩：中国国家统计局发布的70个大中城市房价数据显示，经季调2月一级市场加权平均房价月率出现上涨。所有城市的房价都普遍上涨。 70个城市中，一线和二线市场房价连续大幅回升。

此外，中国国内生产总值（GDP）预测意外上调。高盛将2023年中国GDP预测从此前的5.5％上调至6％。

美联储下周决议加息的预期或限制金价上涨

联邦基金期货最近支持了美国央行在下周三3月22日货币政策会议上加息0.25％。

加拿大丰业银行经济学家指出，市场似乎仍在处理过去几天的发展，并思考对货币政策的影响。金融市场压力造成的通货紧缩影响很可能使央行对加息更加谨慎，但现在说银行股波动的后果到底如何也许还为时过早。谨慎地进行可能是决策者的最佳选择。在此期间，外汇的不安和不稳定的趋势可能会继续下去。

法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes报告称，随着美联储加息周期的结束越来越近，美元变得更加脆弱。美联储的紧缩政策使两年期收益率上升到了上一个周期性高峰和再上一个高峰之上。这就是波动的根本原因，它使利率峰值更接近。而美元有时在利率之前达到峰值，有时在下降趋势开始之后，利率的下行周期通常也会使美元走低。

此外，全球评级巨头穆迪周三晚些时候发布了对全球央行的指引，尤其是在瑞士信贷动荡之际对美联储的指引。穆迪表示，预计联邦公开市场委员会（FOMC）将在3月22日的会议上将联邦基金利率上调25个基点。如果银行业压力加剧，美联储很可能会暂停加息，以评判形势。美联储和其他央行将会召开紧急会议，提供指引，遏制潜在的恐慌情绪。未来几周，金融市场可能仍将动荡。

巴克莱不再预计美联储3月会加息，但进一步加息仍是基线情景。巴克莱银行表示：“随着对金融稳定的担忧成为首要问题，我们调整了我们的预测，目前预计在即将到来的FOMC会议上不会加息，这是基于风险管理方面的考虑。”巴克莱经济学家们预计将出现“暂停加息”局面，因为他们认为，未来几周动荡局势可能会得到控制，尤其是在政府提供担保之后。破产银行的问题本质上是孤立的，而不是系统性的，市场很可能会反映出这一点。但他们并不认为美联储加息已经结束，“我们仍然认为，美联储将把进一步加息视为基线情景。”

高盛集团预测，美国联邦储备委员会本月不会加息，原因是金融领域“最近的压力”。高盛经济分析师扬?哈丘斯当地时间12日在研报中写道：“鉴于银行系统的压力，我们预期（美联储决策机构）联邦公开市场委员会不会在3月22日召开的下次会议宣布加息。”高盛预测，美联储将在5月、6月和7月分别加息25个基点，最终目标区间将在5.25％至5.5％之间。