现货黄金反弹力度小，面对不同观点，美联储须明确立场

周二(4月18日)，现货黄金小幅反弹，但投资者希望美联储就未来货币政策前景给出更加明确的立场。尽管多数美联储决策者认为，高通胀最糟糕的时期已经过去——长期通胀预期已经良好锚定，但克利夫兰联储经济学家的最新观点认为，更应重视短期通胀预期。

北京时间19:56，现货黄金上涨0.42%至2003.39美元/盎司；COMEX期金主力合约上涨0.45%至2016.0美元/盎司；美元指数下跌0.39%至101.704。

隔夜公布的数据显示，纽约州制造业活动五个月来首次增长，且美国独户住宅建筑商的信心在4月份连续第四个月提升，金价隔夜一度下挫约1%至近两周低点1981.06美元/盎司，尽管1980美元附近存在支撑，终盘仅下跌不到0.3%。

4月份制造业预期向好

纽约州制造业反弹对全国制造业活动来说是一个令人鼓舞的迹象，而制造业活动也受到支出从商品转向服务业的影响。供应管理协会(ISM)的制造业PMI已连续五个月收缩，其所有分项在3月份均低于50的门槛，这是自2009年以来的首次。

道明证券分析师表示，4月初的标普采购经理人指数将首次全面体现对银行动荡后美国经济状况。注意，3月份的数据没有明显受到银行动荡的影响，但也许是太早而未能体现，当时制造业和服务业采购经理人指数都录得连续第三次增长，服务业采购经理人指数进一步进入扩张范围。

数据向好使得10年期美债收益率攀升至近三周高点3.608%。CME的“联储观察”工具最新显示，市场定价5月加息25个基点的可能性为86.1%，年内降息不会早于9月份。

里士满联储主席巴尔金周一(4月17日)表示，他希望看到更多证据，表明美国通胀正在回落至2%的目标。根据美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)年率，美国通胀水平仍超过4%。

澳洲联邦银行(CBA)的经济学家克里斯蒂娜·克利夫顿(Kristina Clifton)表示：“随着美联储可能接近紧缩周期的尾声，美元可能仍对经济数据的强弱保持敏感。”

最糟糕的时期已经过去？

尽管政策制定者仍然认为通胀过高，但他们也看到了证据——表明最糟糕的时期可能已经过去，并认为随着经济向前发展，通胀压力应该会进一步缓解。纽约联储主席威廉姆斯上周表示，他预计通胀率将在今年年底达到3.75%，到2025年某个时候达到2%。

美联储对通胀将放缓的信心部分取决于当前时期长期通胀预期数据的相对稳定性。虽然这些指标高于2%，但也比短期预期更稳定。在3月21日至22日政策会议结束后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，长期通胀预期已“很好地锚定”在一系列广泛的措施中，无论是调查还是市场价格。

美联储官员以及许多私营部门的经济学家认为，公众预测的未来通胀水平会对当前的通胀水平产生重大影响。因此，对长期预期的关注让官员们相信，他们最终将战胜通胀，使其回到目标水平。

StoneX分析师Rhona O’Conell在一份报告中表示，由于最近一段时间公布的大部分美国数据都指向经济放缓并施压美元，这些背景影响仍然对黄金构成支撑。

不同的观点！

但不同于许多美联储官员倾向于关注长期通胀预期数据作为预测现实世界价格压力的工具，克利夫兰联储周一(4月17日)发布的一份报告称，短期通胀预期可能是目前更值得关注的因素。

克利夫兰联储经济学家伊娜·哈吉迪尼(Ina Hajdini)在发表于该机构官网的文章中写道：“在目前的环境下，当前通胀与短期通胀预期之间的关系比当前通胀与长期通胀预期之间的关系强得多……短期通胀预期升高——高于趋势通胀——会导致更高的通胀，而且这一倾向最近变得更加强烈。”

上周公布的4月份密歇根大学1年期通胀率预期初值同比增长4.6%，比3月份高出整整一个百分点。与此同时，纽约联储周一(4月17日)公布的其他数据显示，人们愿意接受的薪资以及他们得到的薪资也在上涨，这反过来可能会增加通胀风险。这家地区联储银行表示，过去四个月提供的平均全职工资已从2022年11月的59834美元增至62088美元，而工人愿意接受的最低工资在3月份创下75811美元的历史新高。

Hajdini写道：“对于美联储而言，短期通胀预期的重要性提高，意味着积极应对当前通胀可能会带来额外的好处，从而使趋势通胀更大幅度地降温。在那种情况下，即使通胀预期在不久的将来一段时间内保持高位，它们对当前通胀的贡献也不会像现在这样大，因为两者之间的联系会减弱。”

Exinity首席市场分析师Han Tan表示：“黄金今年迄今近10%的涨幅在很大程度上缘于其避风港的地位，因为市场对经济衰退和金融不稳定风险保持警惕。”Tan补充说，在美联储今年晚些时候降息的可能性重新提升之前，金价可能很难创造历史新高。