现货黄金反弹乏力，FED或在6月续加息，但存在结构性弱点

周三(5月31日)，现货黄金反弹力度明显减小，美元指数再创3月16日以来新高至104.635，因美国债务上限协议料取得进展，且市场预计美联储维持利率高位运行的时间比此前预期的更长。若5月份劳动力市场和消费者价格数据继续出人意料地偏强，美联储将毫无疑问地在6月再次加息。

北京时间19:59，现货黄金上浮0.05%至1960.19美元/盎司；COMEX期金主力合约上浮0.06%至1978.3美元/盎司；美元指数上涨0.40%至104.459。

众议院全体辩论债限协议

由美国总统拜登和众议院议长凯文·麦卡锡促成的协议进入众议院全体会议进行辩论，预计将于周三投票通过。协议在众议院通过后将被送交参议院审表。协议需要在6月5日之前获得国会批准，否则美国届时可能会陷入史无前例的债务违约，进而引发美国乃至全球经济混乱。

该协议旨在2025年1月1日之前暂停31.4万亿美元的债务上限，允许拜登和立法者将政治风险问题搁置到2024年11月总统大选之后。协议还将限制未来两年的一些政府支出。

国会的无党派预算记录员周二表示，该立法将从2024年开始的10年内削减当前可预测的支出1.5万亿美元。国会预算办公室表示，如果该项措施成为法律，将使公共债务利息减少1880亿美元。

共和党人认为，大幅削减开支对于遏制国债增长是必要的，根据政府预测，随着人口老龄化推高保健和退休成本，这些债务的利息支付预计将占用越来越大的预算份额。多家评级机构此前警告说，他们可能会降低支撑全球金融体系的美债的评级。

凯投宏观大宗商品经济学家爱德华·加德纳表示：“由于与债务上限不确定性相关的避险需求持续存在，未来几天金价可能会保持在当前水平。”但它补充说，短期内，黄金面临美元走强和美联储继续加息的预期。

梅斯特：没理由暂停加息

据《金融时报》周三报道，克利夫兰联储主席梅斯特在接受该报采访时认为，美联储没有“令人信服”的理由暂停加息。“我会看到更多令人信服的理由要求继续提高利率，然后维持一段时间，直到不确定性降低。”她还表示，债务上限协议可以缓解“经济的一大不确定性”。

梅斯特认为，美联储将始终不得不在经济轨迹存在一些不确定性的情况下运作，并表示她认为美联储只有在加息不足和加息过度的风险得到平衡时才应该暂停加息。

梅斯特表示，她对迄今为止在抑制价格压力方面取得的进展感到失望。“我只是认为我们可能必须走得更远，在这一点上，我真的不一定能看到一个令人信服的理由，让我们继续采取小步挪移的方式来应对一些真正根深蒂固的、顽固的通胀压力。”

CME的“联储观察”工具最新数据显示，美联储在6月14日加息25个基点的可能性为66.4%，远超一周前的36.4%。市场也几乎排除了此前预期的美联储在今年下半年可能的降息。

IG市场分析师Yeap Jun Rong表示，美国国债收益率回落让金价暂时守住1940美元的支撑区域。但他补充说，在利率预期逆转之前，金价上行空间可能继续受到限制。

焦点回到通胀，FED须克服结构性弱点

克利夫兰联储的梅斯特发表上述言论之际正值美联储政策制定者对新一轮加息存在分歧。一些官员暗示6月暂停加息，然后在经济形势变得更加明朗后重启。与此同时，其他人表示美联储可能不需要进一步收紧政策。

美联储政策前景还受到定于本周五(6月2日)公布的5月非农就业数据以及5月通胀报告的影响。美国5月通胀报告将在美联储于6月13日召开的为期两天的会议之际发布。若5月份劳动力市场和消费者价格数据继续出人意料地偏强，美联储将毫无疑问地在6月宣布再次加息。

Tastylive的全球宏观主管Ilya Spivak说：“强势美元可能继续对金价构成不利影响。随着银行业危机被搁置一旁，债务违约危机几乎得到解决，焦点又回到了通胀斗争上。”

但无论美联储最终做出什么决定，现在的首要任务应该是尽快克服导致上述分歧的结构性弱点，这意味着不仅要全面改革其货币政策框架并在内部评估其通胀目标的适用性，还要解决其过度依赖后瞻性数据来采取滞后举措的策略。

现在人们普遍认为，美联储在应对高通胀初期的反应不当，进而给自己挖了一个坑。从那以后，政策制定者一直在努力摆脱困境。尽管激进加息会给经济增长和金融稳定带来更大的风险，但追赶过程来得太晚无法阻止通胀压力从商品转移服务。这一关键进展使核心通胀(不包括波动较大的食品和能源价格)变得更加顽固，对加息的敏感性降低，进一步增加了政策失误加剧的风险。

由于错过了实施最佳应对措施的大好时机，他们现在发现自己陷入了次优决策的泥潭，每一种选择都意味着面临更高的附带损害和意外后果风险。6月再次加息将增加经济陷入衰退和重燃金融不稳定的风险；而避免加息，美联储可能会失去更多的信誉。