现货黄金跌至1900附近，警惕鲍威尔表现出“好斗作风”

周三(6月28日)，现货黄金价格跌创3月15日以来新低至1905.63美元/盎司，乐观的美国经济数据巩固了美联储在今年剩余时间里继续加息的预期。投资者为美联储主席鲍威尔当天晚些时候的讲话做好准备。

北京时间19:55，现货黄金下跌0.36%至1906.49美元/盎司；COMEX期金主力合约下跌0.43%至1915.5美元/盎司；美元指数上浮0.25%至102.759。

由于劳动力市场重新乐观，美国6月消费者信心升至近一年半来的最高水平，而5月商业支出似乎保持坚挺，表明尽管存在衰退风险，但经济基础仍保持稳固。

Metals Focus高级顾问Harshal Barot表示：“我们看到越来越多的迹象表明美国可能避免彻底衰退……基于这一假设，我们的预测是今年金价将跌至接近1850美元的水平，并且利率高位运行的时间可能会比市场预期的略长。”

美联储主席鲍威尔将于日内晚些时候在欧洲央行举办的中央银行论坛之前的政策小组上与其他央行成员一起发表讲话。美联储在6月政策会议上维持利率不变，但表示在今年剩余时间里，借贷成本可能仍需要上涨50个基点。

如何持续取得进展

美国在抗通胀方面的表现比其他大多数主要发达经济体更好。衡量通胀的消费者价格指数(CPI)年率从2022年6月的逾9%高位放缓至今年5月的4%，为两年多来最低。

现在的担忧是抗通胀进展可能会停滞。鲍威尔多次表示，虽然美国通胀正朝着正确的方向发展，但美联储要实现2%的目标通胀率“还有很长的路要走”。

市场预计，美联储下半年仅加息25个基点(在7月份)，然后保持利率不变直到年底，而不是本月政策会议后声称的50个基点。进入2024年，美联储在多数政策会议上宣布降息，联邦基金利率最终降至3.75%-4.00%区间。

瑞银(UBS)分析师乔瓦尼·斯塔诺沃(Giovanni Staunovo)表示：“良好的美国经济数据仍然是黄金的阻力，因为这可能会让美联储官员重申鹰派基调。(但)我们仍然预计，激进的货币收紧将在某个时候削弱美国经济势头，并导致美联储改变政策基调。”

美国通胀重回正轨的代价——失业大幅走高

若要恢复通胀预期下降势头，鲍威尔就必须让市场相信，近期加息预期上升，并且压缩此后的宽松路径预期。但在经济已经呈现低迷的情况下，鲍威尔很难推销这种叙述。

接受调查的一些采购经理认为，美国6月份经济活动增速创三个月来最低，这是由于今年以来服务业扩张步伐首次放缓所致。这虽然对美联储来说是个好消息，但付出的代价可能是失业率飙升，尽管该数据目前仍低于4%。

由于借贷成本上升以及因新冠大流行而受损的供应链得到修补，商品领域支出导致的价格上涨压力几乎已经正常化，美联储一直热衷于并正在遏制服务领域支出。但经济增长放缓已不可避免地成为了美联储政策蛋糕中的组成部分。在消费占国内生产总值(GDP)约70%的经济体中，打击服务消费可能意味着失业率大幅走高，进而导致经济陷入不必要的衰退。

美联储经济学家Ander Perez-Orive和Yannick Timmer在最近的一份报告中表示，陷入困境的美国公司比例飙升至约37%，负债累累的公司不愿花钱雇用更多员工。在接下来的18个月内，这一情形应该会变得更加清晰。

现在的关键问题是，美联储必须威胁要施加多大的痛苦，才能让市场对美联储重新调整到不太鸽派的预期。如果鲍威尔表现出令人信服的好斗情绪，美元可能因此上涨，并损害包括黄金在内的美元计价商品。